宏观数据:食品推进安装成本上冲 PPI或已触顶

作者: 未知 分类: 期货 发布时间: 2021-11-11 16:50

1. 国家统计局数据通知

国家统计局公布的数据显示,十月中国CpI同比增长1.50%,较前值0.70%明显上升,也高于预期的1.4%;ppI同比增速继续上升至13.50%,也超越预期的12.4%,并且较前值10.70%继续上升。除此之外,核心CpI同比增速小幅上升至1.30%。2021-09%

2.食品价格短期明显推升Ch3I

具体来看,总体CpI同比增速明显上涨,环比表现显著强于季节性和5每年平均值,且去年同期基数较低,也推升同比增速。大项上看,食品价格同比跌幅明显收窄,是支持CpI的主要原因,非食品价格同比增速也加快,二者环比均超季节性。消费品价格遭到带动而加速上涨,环比也强于季节性,服务价格环比强于季节性,同比保持不变。核心CpI环比小幅上升基本符合季节性,同比略有加速。状况表明,CpI遭到食品分项拖累的状况明显缓解,非食品和服务价格也有上涨,核心CpI上行趋势延续。

具体在食品分项中,粮食和食用油价格同比涨幅分别小幅上涨和降低,环比增速均有所加快,边际表现略超季节性。鲜菜价格同比涨幅明显扩大,鲜果价格同比由负转正。环比来看,二者表现均明显超越季节性水平,特别是鲜菜出现1月以来最大环比涨幅。肉类价格同比跌幅收窄,主如果猪肉价格跌幅收窄2.9%。牛肉和羊肉价格涨幅略有放慢。环比来看,猪肉、牛肉、羊肉边际变动均强于季节性。猪肉价格还有基数低的影响。其他蛋白质食品中,水商品和奶类价格增速放慢,蛋类同比保持不变。环比来看,上述分项均超季节性。状况表明,天气影响致使的蔬菜价格短期冲高是影响食品价格上涨的主要原因,猪肉价格反弹也对食品价格形成托底成效。从截至11月上旬状况看,蔬菜价格涨速已经放慢,但低基数可能仍推升同比。猪肉价格则遭到环比影响为主,同比跌幅将继续收窄。食品价格涨幅短期仍可可以保持高位。

非食品分项中,衣着与其下服饰、鞋类价格增速变动不大。环比来看,边际变动弱于季节性。居住分项同比继续加速,主要遭到水电燃料价格上涨影响,房租仍然保持稳定。环比来看,居住超季节性也是遭到水电燃料超季节性影响,房租仍弱于季节性,疫情对房租影响仍在,季节性上看房租价格可能继续下滑。生活用品和服务价格同比增速上升,但家庭器具和家庭服务价格保持不变。环比来看,家用器具边际波动弱于季节性,家庭服务价格则超季节性。交通和通信价格同比加速,主要也是遭到交通工具燃料价格影响,其他分项中通信工具同比小幅回落。环比来看,燃料价格超季节性且基数偏低,通信工具价格呈现持续弱于季节性的表现。文教娱乐同比略微回落,其中旅游回落明显,主要遭到基数影响。环比来看,文教娱乐、教育、旅游分项均基本上符合季节性。医疗保健价格同比也基本稳定,环比略有走强。除此之外其他用品和服务价格涨幅较大。状况显示,国际油价持续上涨和服务价格的上涨,是非食品影响的主要原因,特别是前者。房租价格仍然保持稳定。

大体上看,十月CpI同比明显加速,环比强于季节性叠加基数偏低,均推升同比增速。CpI受食品分项拖累状况明显缓解,天气原因致使蔬菜价格短期冲高,与猪肉价格反弹,均拉动食品价格上涨。从11月已有状况看,蔬菜涨价已经放慢,但低基数仍能推升同比。猪肉价格则遭到环比影响为主,同比跌幅将继续收窄,短期食品同比仍能保持高位。非食品价格上涨主要遭到能源和服务影响。国际油价是前者的主要拉动。服务价格上涨同时小幅拉升核心CpI。但房租基本维持稳定。预计CpI总体趋势依旧稳定,但短期仍在主要分项影响下坐落于高位。

3. h3h3I已达高点 上行风险降低

ppI方面,总体ppI同比继续加速至13.5%超越市场预期,环比增速也大幅上升,边际变动明显超季节性,且还有同期基数低的影响。主要分项中,生产资料和生活资料ppI分别加速至17.9%和0.6%,均影响总体ppI上行。环比来看,生产资料边际变动超季节性仍是ppI主要拉动原因,生活资料抬升也有小幅影响。同时,ppIRM进一步加速,ppI-ppIRM缺口保持-3.6%水平不变,产业收益向上游集中的趋势暂时不变。

分行业来看ppI同比增速。上游行业保持最高绝对涨速的同时,煤炭、石油和天然气开采业ppI继续加速,前者涨幅超越100%。有色采矿ppI小幅上升,黑色采矿ppI则继续回落,中游原材料行业中,黑色和有色金属冶炼、非金属矿、橡胶和塑料、化工行业ppI均有上升,公用事业ppI正增长幅度稍有扩大。中游加工组装行业ppI多数涨幅略有扩大,上游价格继续向下传导。下游行业中,医药和汽车制造业ppI负增长幅度收窄。食品制造业、农副食品加工业、纺织业ppI增速加快,与十月CpI表现基本一样。十月大宗产品价格冲高回落后,预计上游行业ppI涨幅将会放慢,但中下游仍可能小幅上升。

大体上看,十月ppI同比继续加速至13.5%超越市场预期,环比增速也大幅上升,边际变动明显超季节性,且还有同期基数低的影响。生产资料仍是ppI主要推力,生活资料影响程度稍有上升。同时ppIRM也加速上涨,ppI-ppIRM缺口保持不变,产业收益向上游集中趋势仍在。行业中仍是上游特别煤炭开采涨幅较大,中下游制造业略有加速,上游ppI继续向下传导。预计十月大宗产品价格冲高回落后,上游行业ppI涨幅将放慢,但中下游仍可能小幅上升,价格短期内将继续向下传导。ppI同比越过高点后,四季度剩余时间至明年一季度将呈现逐步震动回落态势。

正文

摘要:

综合来看,十月CpI和ppI均有明显上涨。二者缺口升至12%,均值升至7.5%。预计四季度GDp平减指数或升至7%左右。基数偏低是影响大多数CpI分项的主要原因。环比涨价原因来看,CpI主要受食品特别是蔬菜价格影响,猪肉价格跌幅收窄也有贡献。除此之外服务价格上涨,十月后期疫情有肯定影响。房租价格暂时保持稳定。预计CpI趋势仍为缓慢上行,短期和中长期变动分别关注蔬菜和猪周期、能源价格。ppI同比明显加速,生产资料仍是ppI主要推力,生活资料影响程度稍有上升。叠加ppIRM加速上涨,ppI-ppIRM缺口保持不变。分项中主要还是上游能源产品,特别是煤炭和石油价格十月涨幅明显,对ppI产生拉动。同时基数偏低也有推力。十月大宗产品价格冲高回落后,11月价格重心降低,上游行业ppI涨幅将放慢,中下游仍或继续改变。价格向下传导的状况不变,上游对中下游收益挤压缓解。ppI同比越过高点后,中性预期下四季度剩余时间至明年一季度将呈现逐步震动回落态势。“滞胀”问题将会缓解,经济周期进入“衰退”阶段风险上升。

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